Efectos de la integración comercial sobre el tipo de cambio real, validación de un modelo teórico

Abstract

En el último tiempo, las economías del mundo, incluyendo a Chile, han alcanzado un alto nivel de integración comercial. En estos procesos de integración, dos o más países rebajan sus tasas arancelarias, afectando los precios relativos que enfrentan los agentes de los países involucrados. Este cambio en el precio relativo generará un efecto ingreso que puede afectar al tipo de cambio real. Considerando la importancia de éste en la asignación de recursos entre los sectores transable y no transable, el efecto de la integración comercial sobre el tipo de cambio real resulta particularmente relevante para el diseño de política. En este trabajo, se estima empíricamente el efecto sobre el tipo de cambio real, proveniente de un cambio en los aranceles sobre las importaciones y exportaciones. Para ello, se desarrolla un modelo teórico de una economía pequeña y abierta, a partir del cual se obtiene una relación entre el tipo de cambio real y sus principales determinantes. A saber, la productividad de los sectores transable y no transable, la posición neta de activos externos, los términos de intercambio, los aranceles a las importaciones del país y su símil en el exterior. Así, a diferencia de otros trabajos, no sólo se incluye como variable explicativa el arancel a las importaciones. En este estudio se considera, además, el arancel pagado por las exportaciones en su lugar de destino. Para tal fin, se construyó una base de datos única en su tipo. Para la estimación empírica, se cuenta con un panel de 36 países para el período 1989-2001. Luego de determinar la existencia de una raíz unitaria en las series de datos, se estima un modelo de cointegración a través de mínimos cuadrados dinámicos. Según la literatura especializada, esta metodología es la que proporciona estimadores eficientes en muestras finitas. Los resultados confirman la dirección de los efectos analizados anteriormente en la literatura. De igual forma, la magnitud de dichos efectos se mantiene en línea con otros trabajos. Además, se obtiene una estimación del efecto generado por un cambio en la tasa arancelaria sobre el tipo de cambio real. Las estimaciones muestran que ante una baja de los aranceles, se observa una depreciación del tipo de cambio real. Análogamente, la disminución de los aranceles pagados por las exportaciones, en su lugar de destino, conduce a una apreciación del tipo de cambio real. Sin embargo, no es posible obtener medidas cuantitativas de este efecto, ya que el coeficiente estimado no es estadísticamente significativo.