Evaluación de un proyecto de expansión en la unidad estratégica de negocio agrícola de Grupo Avance

Abstract

El presente trabajo de título tiene por objetivo general, la evaluación de factibilidad económica del proyecto de expansión de la unidad estratégica de negocios agrícola de Grupo Avance en Marruecos, como apoyo a su estrategia de crecimiento e internacionalización. La principal problemática a resolver mediante este proyecto es la fuerte estacionalidad en las ventas, dada por la condición rotativa de la agricultura. Se realizó un análisis de mercado, en donde se concluyó que el mercado de bioinsumos para la agricultura hoy en día presenta ventas estimadas sobre los US$ 3 mil millones anuales y un crecimiento con el cual ha aumentado su participación casi en un 200% en la última década. Se espera que esta tendencia al alza se mantenga debido a las necesidades alimentarias y a las restricciones de manejo eficiente de los cultivos, acentuadas por las condiciones climáticas y medioambientales actuales. Posteriormente, se efectuó un análisis del mercado agrícola en Marruecos, el cual en la última década representó en promedio un 15,5% del PIB nacional, y en el que se está promoviendo la inversión, a través de exenciones fiscales y otras concesiones. A su vez se realiza un análisis interno de Avance Biotechnologies, detectando las oportunidades que representaría invertir en un país cercano a la zona europea, con bajos costos de implantación y demanda de contra estación al mercado nacional. A partir de la evaluación económica, utilizando un horizonte de evaluación de 10 años y una tasa de descuento de 15,2%, se obtuvo una TIR del 28,4%. El VAN básico del proyecto en este escenario base equivale a $320 millones de pesos. Se utilizó como proyección las 15 mil unidades vendidas al primer año, con un crecimiento anual de 2,5%. El escenario sin crecimiento en la cuota de mercado inicial sigue siendo favorable, con un VAN de $CLP 159 millones. Se realizó un análisis de sensibilidad utilizando como factores de riesgo las ventas anuales (cuota de mercado inicial y crecimiento), y la tasa de descuento del proyecto. Al simular las realizaciones del proyecto, se pudo visualizar que el proyecto es rentable, aunque altamente dependiente de la cuota inicial del mercado percibida. El monto mínimo de ventas que cubre los costos operacionales es de aproximadamente $412 millones, lo que equivale a un promedio de 12 mil unidades vendidas al año. El método de opciones reales permitió valorizar de manera más realista el proyecto, dado su alto nivel de incertidumbre, al considerar la flexibilidad operativa de la firma para modificar sus inversiones en el horizonte de evaluación utilizado. El considerar las probabilidades de éxito o fracaso de manera anticipada en cada etapa del proyecto, permite la toma de decisiones de manera más informada. Dependiendo del período de evaluación a considerar, la opción de abandonar el proyecto le otorga un valor adicional a éste, lo que resulta más atractivo para el inversionista. Se concluye que el proyecto es factible económicamente, debido a la reversibilidad de su inversión inicial, a pesar de que posee un alto grado de sensibilidad a la cuota de mercado inicial de sus ventas. Adicionalmente, se recomienda realizar un estudio de factibilidad para profundizar más en el/los segmentos(s) objetivo del mercado a cubrir y sus disposiciones de pago respectivas.