Cuanto más simple, mejor: análisis de las prácticas sobre la constitución y las formas de administración de las sociedades por acciones en Chile

Abstract

Este trabajo analiza las prácticas de constitución y administración en sociedades por acciones en Chile. Los datos sugieren que una sociedad por acciones promedio tiene pocas modificaciones al régimen legal dispositivo, destacando el reemplazo del directorio por una administración convencional y la eliminación del juez como mecanismo para designar un árbitro. Resulta llamativo el que ciertas innovaciones (acciones preferentes o dividendos especiales) reciban poca aplicación práctica. Desde el análisis económico del derecho, ambas circunstancias son consistentes con una búsqueda de reglas sencillas. Con todo, una marcada preferencia hacia la administración convencional plantea problemas dogmáticos sobre la aplicación supletoria de las reglas sobre sociedades anónimas.

This paper reviews the practices on the incorporation and corporate governance of a type of corporation named “sociedades por acciones” in Chile. Our data suggests that an average “sociedad por acciones” has very few clauses amending the bylaws proposed by the legislator, noticeably the replacement of a board of directors by a structure of conventionally delegated management and simplification of the mechanism for dispute resolution. It also interesting that several innovations introduced by the legislation, such as shareholding preferences and special regimes for paying dividends, had a rather small impact in the respective business practices. From the approach of the economic analysis of the law, both of these trends are consistent with the idea of simplifying the rules governing a corporation. Nevertheless, this strong preference for a conventionally delegated management poses several conceptual problems related with deciding which type of rules should be applied by default to the “sociedades por acciones”.