Estimación del Credit Value Adjustment (CVA) mediante simulaciones de Monte Carlo

Abstract

El presente documento corresponde a un estudio sobre riesgo de contraparte enfocado en el mercado financiero de derivados, mercado de instrumentos financieros que al transarse muchas veces fuera de las bolsas de comercio (mercado OTC) no cuentan con sistemas de compensación que garanticen el pago ante algún problema de solvencia por parte de los actores involucrados. Especialmente importante resulta manejar las expectativas de estabilidad de los mercados de derivados luego de lo vivido en la crisis subprime, donde la falta de prolijidad para manejar las fluctuaciones y expectativas sobre ciertos instrumentos financieros terminó por colapsar la actividad económica alrededor del globo. A partir de aquello en los años siguientes el concepto de Credit Value Adjustment (CVA) fue adquiriendo relevancia ya que de alguna forma este pondera los riesgos de no pago aplicando un ajuste a los precios de los derivados. El documento hace hincapié en la importancia que tiene este concepto para las finanzas, explica su significado además de detenerse en algunos conceptos financieros y procedimientos matemáticos necesarios para una mejor comprensión del mercado de derivados OTC y la mitigación del riesgo de contraparte. Adicionalmente se plantean los objetivos del trabajo y las metodologías a través de las cuales estos objetivos pretenden ser alcanzados. Posteriormente se estima la magnitud del ajuste de crédito para los derivados más comunes mediante simulaciones, luego se exhiben estos resultados y se discute sobre sus alcances se comparan las metodologías. Finalmente se concluye acerca de la importancia de mitigar los riesgos de créditos asociados a estos instrumentos financieros, las ventajas y desventajas de los procedimientos empleados y se comparten algunas reflexiones sobre potenciales amenazas presentes en las transacciones de derivados.