El traspaso del tipo de cambio a la inflación de los precios al consumidor: un análisis para la economía haitiana (2010-2017)

Abstract

Tras la adopción del régimen cambiario flotante en 1991, el tipo de cambio nominal se ha convertido en un elemento crucial a tomar en cuenta en la conducción de la política monetaria, dado que éste representa un canal de transmisión de los choques externos a los precios domésticos, sobre todo en una economía pequeña y abierta como la haitiana que adolece de una fuerte dependencia hacia las importaciones. Este fenómeno, denominado en la literatura económica como traspaso del tipo de cambio (Exchange rate pass-through), de ser de magnitud importante, puede alterar sustantivamente los resultados esperados de acciones de política cambiaria y monetaria sobre la economía real (Hernández & Chamú, 2019). En este trabajo se propone analizar el traspaso de las variaciones del tipo de cambio a los precios al consumidor en la economía haitiana, con énfasis en la cadena distributiva del choque cambiario y la magnitud en qué se da el traspaso. Para las estimaciones se utiliza la metodología de vectores autorregresivos (VAR), según el modelo de distribución de precios propuesto por McCarthy (2007), con frecuencia mensual de octubre de 2010 a marzo de 2017. Tras estimar el VAR con el programa Eviews, se calculan los efectos de traspaso utilizando los impulsos respuesta acumulados de los choques cambiarios en los precios, los cuales se identifican mediante el método recursivo, es decir, vía la descomposición de Cholesky. Los resultados muestran que el pass-through es moderado a lo largo de la cadena de precios e incompleto a nivel de los precios al consumidor tanto a corto plazo como a largo plazo. Luego, se destaca que el traspaso se da mayormente a través de los productos de consumo final importados que afectan directamente la canasta familiar. Además, se sospecha la presencia de posibles efectos de segunda ronda. En consecuencia, se considera importante implementar políticas de metas de inflación y fortalecer la credibilidad del banco central para mantener bien ancladas las expectativas inflacionarias que pueden propiciar dichos efectos, los cuales amplificarían la magnitud del pass-through. Por otra parte, resulta necesario fomentar la producción local para reducir la dependencia de la economía nacional hacia las importaciones, sobre todo los productos de consumo final, los cuales no solo compiten con los productos locales sino que contribuyen muy poco a la producción de otros bienes.