Evaluación económica de reprocesamiento de relaves en tranques abandonados incorporando incertidumbre de precios de commodities y valor en riesgo

Abstract

Los tranques de relaves abandonados conforman un riesgo tanto para el ambiente como para las comunidades aledañas a estos, debido a los potenciales minerales dañinos contenidos en el relave y a la posibilidad de un colapso del muro de la represa. Estas cargas ambientales y sociales, ante la falta de ubicar a sus dueños, pasan a ser una responsabilidad del Estado. Una forma de resolver esta situación es otorgar concesiones de explotación a agentes externos para realizar un reprocesamiento de los relaves contenidos en los tranques; sin embargo, este negocio tiene ganancias tan marginales que son muy susceptibles a fuentes de incertidumbre sobre el proyecto. Este trabajo buscó lidiar con la incertidumbre de precios de los commodities mediante la construcción de una herramienta de simulación de trayectorias de precios de cobre y molibdeno usando un modelo basado en el movimiento browniano (MB) y un modelo técnico financiero (MTF) para evaluar económicamente una operación de reprocesamiento de relaves, calculando una serie de valores presentes netos y el valor en riesgo del proyecto. Se escogieron dos métodos: el primero generó dos trayectorias de precios correlacionadas entre sí usando cópulas gaussianas para crear una distribución multivariable que respetara la correlación entre cobre y molibdeno, y el segundo generó una trayectoria de precios de cobre y el molibdeno fue agregado a través de ley de cobre equivalente. Se estudió la similitud entre ambos métodos comparando las distribuciones de valores presentes netos creadas mediante un test de Student. Finalmente, se estudió el efecto de la variación sobre la desviación estándar sobre el modelo, para emular distintas situaciones de volatilidad de precios de commodities. La herramienta logró generar satisfactoriamente trayectorias de precios con una media de 88.6\% de la correlación deseada, y arrojar valores presentes netos con una media similar al valor presente neto obtenido en el caso de precios fijos. Se obtuvieron valores en riesgo para el primer método de 241 millones de dólares y para el segundo método de 253 millones de dólares, lo que se considera de gran importancia para tomar decisiones de inversión. Además, se encontró que los dos métodos son estadísticamente similares en la mayoría de los escenarios de volatilidad de precios estudiados, por lo que se sugiere la utilización del segundo método, por ser más sencillo de implementar, en casos de volatilidad alta como los que se viven a la fecha de hoy. Los resultados sugieren que la herramienta es capaz de evaluar adecuadamente un proyecto de reprocesamiento de relaves incorporando la incertidumbre de precios, aunque se recomienda refinar el modelo de generación de precios para mejorar la correlación de precios e incorporar la tendencia. Además, se sugiere incursionar en nuevos modelos estocásticos de generación de precios, tales como el movimiento browniano fraccionario (MBF), para incorporar cosas como la tendencia que muestran los precios generados.