Premio por riesgo de liquidez en el mercado interbancario, para un grupo de economías emergentes

Abstract

Se estudia el comportamiento del premio por liquidez, con datos de depósitos a plazo bancarios y de swap interbancario, periodo junio 2006 a octubre 2009, que así incluye la crisis financiera. Para USA el premio por liquidez tiene baja volatilidad y una media en torno a 42 puntos bases anuales. Para una muestra de economías emergentes que incluye a Brasil, Rusia, India, China y Chile, los premios tienden a ser bastante volátiles y presentan medias en general sobre los 100 puntos bases. Posteriormente, mediante el método de cointegración de vectores (Johansen, 1988) se obtiene que para las economías emergentes bajo estudio el premio por liquidez, la Bolsa local y el tipo de cambio cointegran, en un equilibrio de largo plazo, y el VECM muestra asimismo que estas variables endógenas se complementan en el ajuste frente a desviaciones del equilibrio; para China es algo diferente reflejando su política de tipo de cambio. Estos resultados son además coherentes con una hipótesis de refugio. Para EE.UU. los resultados indican cointegración para las series de premio por liquidez, bolsa local y el VIX.