Ferretting out tunneling : aplicación para grupos empresariales chilenos

Abstract

Accionistas mayoritarios de grupos empresariales principalmente por su estructura piramidal, son catalogados por tener potenciales incentivos de expropiaci on de valor en perjuicio de los accionistas minoritarios. A trav es de actividades de tunneling, los controladores de las rmas son acusados de trans- ferirse recursos desde rmas con bajo control de propiedad hacia rmas con mayores niveles de derechos de propiedad. La metodolog a en este estudio se basa en aislar shocks de ganancias para luego testear las distintas hip otesis que implican desv os de recursos entre rmas de un mismo grupo empresarial, mediante la propagaci on de tales shocks entre rmas del grupo. Se aplic o esta metodolog a para 146 em- presas chilenas pertenecientes a 57 grupos empresariales en el periodo 2003-2015, encontrando cantidades signi cativas de t uneles, pero en menor medida en comparaci on a mercados emergentes.