“Housing and the labor wedge in Chile”

Abstract

En los últimos años, se ha documentado la importancia del labor wedge en la contabilidad del empleo y de las fluctuaciones de los ciclos económicos en Chile. Esto quiere decir que parte importante del mercado laboral no es explicado por los modelos de la literatura. También, se ha encontrado evidencia de que el componente de los hogares es el principal responsable de las fluctuaciones del labor wedge en Chile. Sin embargo, todavía no hay estudios que realicen modificaciones sobre el componente de los hogares que permita comprender mejor las fluctuaciones laborales en el país. Este trabajo integra decisiones de consumo e inversión en viviendas, separando los precios de bienes de vivienda del resto de los bienes en una economía con agentes heterogéneos. Hay 3 hallazgos principales. Primero, el modelo tiene mejor rendimiento al estimar el empleo en su nivel y componente cíclico, lo que se traduce en un menor labor wedge. Segundo, el nuevo labor wedge es pro cíclico en lugar de contra cíclico (como se encuentra en la literatura). Tercero, el modelo genera volatilidades cíclicas del empleo más cercanas a las que se observan en la práctica.

In recent years, the importance of the labor wedge in accounting for employment and fluctuations in economic cycles in Chile has been documented. This means that an important part of the labor market is not explained by the models in the literature. Also, evidence has been found that the household component is primarily responsible for fluctuations in the labor wedge in Chile. However, there are still no studies that make changes to the household component that allows for a better understanding of labor fluctuations in the country. This paper integrates consumption and investment decisions in housing, separating the prices of housing goods from the rest of the goods in an economy with heterogeneous agents. There are 3 main findings. First, the model is better at estimating the labor (employment) and its cyclical component, which translates into a lower labor wedge. Second, the new labor wedge is procyclical instead of countercyclical (as found in the literature). Third, the model generates cyclical employment volatilities that are closer to what is observed in practice.