Volatility spillovers y correlaciones condicionales : evidencia para el mercado integrado Latinoamericano (MILA)

Abstract

La cointegración de los mercados bursátiles internacionales es básicamente la existencia de una relación de largo plazo, entre los precios de las acciones o índices de diferentes mercados o países. Formalmente el concepto de integración de los mercados definido por Cournot como “un territorio cuyas partes están tan unidas por las relaciones de comercio sin restricciones, que los precios tienen el mismo nivel con facilidad y rapidez” (Federico, 2007). Esta integración en los mercados accionarios ha tenido un importante crecimiento debido a factores como lo son la globalización, nuevas tecnologías de trading y el interés por diversificar sus portafolios en activos a nivel global. Entre los beneficios relacionados con una mayor cointegración, inversionistas tienen acceso a mayores posibilidades de inversión en activos financieros para poder diversificar sus carteras en activos internacionales y no solo realizarlo en el mercado local. Además, las compañías pueden acceder a una mayor base de inversionistas para levantar capital. Así como existen beneficios, una mayor integración de los mercados accionarios también tiene costos asociados. Con respecto a esto, Sandoval y Olea (2020) afirmaron que: “Esto puede llevar a una mayor volatilidad y exposición de un mercado local a problemas que se originan en el sector real o financiero de un mercado externo. Estos problemas de transmisión (volatility spillovers) son probablemente más significativos cuando los mercados de capitales se integran y enfrentan periodos de caídas generalizadas, disminuyendo así los beneficios potenciales de la diversificación internacional para los inversionistas.