Decisiones de exploración minera, descubrimiento y valorización de mercado para cobre y oro

Abstract

Los minerales constituyen una materia prima esencial en el mundo actual, y las proyec- ciones de demanda para metales como el cobre anticipan un posible déficit en el mercado que sumado al agotamiento de recursos y reservas, resalta la necesidad de ampliar la base mineral disponible mediante la exploración. En este contexto, el presente estudio se centró en analizar el valor económico de los depósitos minerales descubiertos, identificando los factores que lo determinan y evaluando las decisiones de inversión en exploración. A partir de una revisión bibliográfica, se identificaron los principales factores que influyen en el valor de los descubrimientos, los cuales fueron traducidos en variables medibles. Con estas variables, se construyó una base de datos de transacciones de proyectos mineros con información reportada sobre recursos. Posteriormente, se analizaron estas transacciones para determinar el grado de influencia de estas variables en el valor in situ de los minerales estu- diado y, con ello, se estudió la probabilidad implícita por el mercado en función del valor y los costos de descubrimiento. Como resultados, se definieron 12 variables que abarcan desde características internas de los yacimientos, como la ley del mineral, hasta factores externos, como el clima de inversión del país en el que se encuentra el proyecto. Para el cobre, con 26 transacciones analizadas, destacaron la etapa del proyecto, con un incremento de 7.6 cUSD/lb en el valor in situ por cada fase de avance, y la información geológica, que aportó 3.8 cUSD/lb por cada 100 000 metros perforados. En contraste, el clima de inversión mostró una relación negativa, con una pérdida de 1 cUSD/lb por cada punto de mejora en la estabilidad institucional. A pesar de un aumento superior al 250 % en el valor in situ del cobre, el incremento en los costos de exploración ha llevado a una probabilidad implícita de descubrimiento superior al 600 % en el período 2020-2024, lo que sugiere un comportamiento inclinado a asumir el riesgo en la exploración del cobre por parte de las empresas mineras. En el caso del oro, con 8 transacciones analizadas, la etapa del proyecto se mantuvo como el factor más determinante, mientras que el resto de las variables no mostraron un impacto significativo. Sin embargo, la minabilidad presentó una tendencia opuesta a la observada en el cobre, lo que podría indicar diferencias en la evaluación de costos de extracción entre ambos metales. Finalmente, el análisis de la exploración del oro reafirmó el fuerte desbalance entre los costos de exploración y el valor descubierto, con una probabilidad implícita del 291 %. Estos resultados sugieren que las estrategias actuales de exploración estarían motivadas por la necesidad de realizar al menos un descubrimiento exitoso que cubra los costos de exploración, en lugar de centrarse en el desarrollo de métodos más eficientes para la identificación de nuevos depósitos.