| Abstract | dc.description.abstract | En mercados globalizados donde la forma de hacer negocios y las herramientas
disponibles para su ejecución, son compartidas indistintamente, las prácticas de la
industria financiera suelen ser también homogéneas. Es así como en Chile, al igual
que en muchos mercados, la metodología de valoración de empresas tiene un
lenguaje común. Existen algunas técnicas de valoración generalmente aceptadas y
comúnmente consideradas como los mejores enfoques para estimar el valor de una
compañía. Estos métodos varían en sofisticación y objetivos, con sus correspondientes
ventajas y desventajas.
Dependiendo del grado de información disponible que se tenga de una
compañía, las técnicas generalmente utilizadas son: la valoración por flujos de caja
descontados (DCF) y la valoración por múltiplos comparables. Estos métodos varían en
sofisticación, recursos y practicidad en su aplicación. La técnica predominante es
DCF, que pretende estimar el valor "fundamental" o "intrínseco" de la compañía, en
donde la premisa principal es que el valor o precio de una compañía es el valor actual
de los flujos de caja netos futuros que ésta puede generar, descontados a una tasa
que incluye entre otros el riesgo asociado a la compañía. Ahora bien, como es posible
inferir, la aplicación de esta metodología es muy costosa en tiempo y necesita de
gran conocimiento de la compañía para utilizar proyecciones adecuadas (por Ej., de
crecimiento de los ingresos, costos operacionales, gastos de administración y ventas
(GAV), gastos de capital o inversión (CapEx), etc.), que se acerquen lo mas posible a
la realidad de la empresa y también se debe estimar la tasa de descuento de los
flujos de acuerdo a su nivel de riesgo. Por el contrario, la metodología de múltiplos
comparables, permite tener una aproximación de valor de una forma más simple y
generalmente más rápida de calcular. Específicamente se escoge una medida central
del valor del múltiplo (media, mediana, moda, media armónica, etc.) ya sea para un
momento en el tiempo o para un período de tiempo y se aplica a la empresa que se
requiere valorar | es |
