Valoración empresas Banmédica S.A. : método de valorización por múltiplos

Abstract

La valoración puede considerarse como un proceso mediante el cual se obtiene una medición de los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa, o una medición de su actividad, potencialidad o de cualquier otra característica de la empresa que nos interese cuantificar. Las razones esgrimidas para valorizar una empresa están dirigidas a generar información tanto para la administración interna como para agentes externos en aspectos tales como conocer la situación o evolución del patrimonio (creación de valor para el accionista), controlar la gestión de los directivos y administradores, establecer políticas de dividendos, determinar las posibilidades y capacidad de endeudamiento de la empresa, evaluar posibilidades de reestructuración interna del capital, comprar o vender empresas, aperturas a la Bolsa, etc. El presente trabajo tiene como finalidad determinar el precio objetivo de Empresas Banmédica S.A. utilizando como metodología la Valoración por Múltiplos. La Valoración por Múltiplos establece que el valor de un activo o empresa se basa en cómo el mercado valora activos o empresas de similares características. Los resultados obtenidos a través de la Valoración por Múltiplos señalan un precio promedio de la acción de Empresas Banmédica S.A. de $961, indicando que por este método el mercado está sobrevalorando el precio de la acción en $119 en relación al precio de mercado observado al 30 de junio del 2013. De esta forma, se sugiriere tomar una posición corta (venta) en este activo debido a que el precio debería converger hacia su precio de equilibrio en el largo plazo. Finalmente, es necesario advertir la dispersión de los datos que componen el promedio de los múltiplos utilizados (rango de precios entre $550 y $1.272), para lo cual es necesario considerar: i) las variables que consideran los grupos de múltiplos identificados como equity value y enterprise value, ii) las características del mercado chileno y la comparabilidad de las líneas de negocios de las empresas benchmark, y iii) existencia de múltiplos que son más robustos y confiables para un mercado que otros (ad-hoc).