Análisis de factores determinantes de desempeño de startups tecnológicos en Chile y aplicación a herramienta de apoyo a la toma de decisiones en capital de riesgo

Abstract

El objetivo de este trabajo es el desarrollo de una herramienta cuantitativa de apoyo al proceso de toma de decisiones en la industria de capital de riesgo chilena, a través de la identificación de factores determinantes de desempeño de emprendimientos tecnológicos en etapas tempranas de desarrollo. Se presenta el modelo startup como vehículo para la introducción de innovación en las economías, elemento clave para aumentar su productividad, aspecto en el cual Chile presenta resultados deficientes en relación a países de desarrollo similar (OCDE). Se muestran las ventajas de este modelo sobre el modelo corporativo de innovación y su potencial para corregir el déficit de innovación existente en el país. Posteriormente, se describe la evolución de este tipo de compañías y el rol del capital de riesgo en cada etapa de desarrollo. Se analiza el funcionamiento de la industria del capital de riesgo en Chile y la relación privado - estatal, identificándose dos aspectos a corregir para optimizar la asignación de recursos. El primero de ellos es la desalineación de incentivos entre los actores relevantes, producto de una distribución de riesgo inadecuada. El segundo es la escaza sistematización en los procesos de toma de decisiones y la inexistente oferta de herramientas de apoyo cuantitativas de validación de decisiones críticas, adaptadas a la realidad local.

A partir de una muestra conformada por 89 startups chilenas de etapas tempranas y mediante análisis econométricos, se analizaron los factores determinantes de la obtención de financiamiento privado y estatal. Posteriormente se efectuó un análisis análogo con el objetivo de determinar las variables determinantes de desempeño efectivo. Se observó similitud en los criterios de selección de ambos sectores, los que además concuerdan, en general, con la bibliografía analizada. Las mayores diferencias se apreciaron en la selección de industrias, con alta concentración de la inversión privada en la industria del software, mientras que la inversión pública muestra mayor diversificación. El problema de desalineación de incentivos se expresa en la muestra analizada, observándose una correlación negativa entre el monto de subsidio recibido y desempeño efectivo. Por último, se muestra una aplicación de los resultados de este análisis a través de un modelo predictivo de desempeño, de tipo Monte Carlo-Balanced Scorecard y un ejemplo de aplicación en predicción de ventas, con aplicaciones alternativas en la elaboración de rankings para la selección de proyectos y la valorización de estos.