Valoración de Cencosud S.A

Abstract

El presente trabajo presenta una valoración de la empresa Cencosud S.A., basada en el método de la valoración mediante múltiplos comparables. A través de esta metodología, se estimó un precio de la acción de la compañía igual a $3.443,99, más alto del precio de cierre al 30 de septiembre de 2015, el cual fue de $1.355,40. Esta diferencia nos lleva a considerar que el precio de la compañía se encuentra bajo y sería una buena oportunidad de inversión, considerando además que el precio estimado no representa el valor máximo de los últimos 5 años, el que fue de $3.780,99 el día 02 de noviembre de 2010. Para el desarrollo de esta valoración se utilizaron múltiplos tanto de ganancias, de valor libro y de ingresos, y el precio final fue calculado mediante un promedio simple de ellos. Por otra parte, las empresas comparables, dadas sus características, participación de mercado, y el hecho que son empresas abiertas en bolsa, fueron Falabella, Walmart y Ripley. Cencosud S.A. es una empresa multiformato, que participa principalmente en los negocios de supermercado, tiendas por departamento, mejoramiento del hogar e inmobiliario. La expansión geográfica que ha desarrollado en los últimos años, le ha permitido presencia en diferentes países de Sudamérica además de Chile, como Argentina, Brasil, Colombia y Perú.

El valor de cualquier acción de la Bolsa de Comercio está regido como cualquier precio por su oferta y demanda. A la vez estas están regidas por factores intrínsecos de su empresa y por factores externos como la economía en que se desenvuelve dicha empresa. Pero, ¿cómo saber si el precio en qué se está transando una acción está “caro o barato”? El presente estudio busca determinar una valoración económica de la empresa Cencosud S.A., al 30 de septiembre de 2015, mediante el método de Flujos de Caja Descontados. Cencosud S.A. es un consorcio empresarial chileno y es uno de los principales actores en la industria del retail dentro de Sudamérica. Actualmente opera en Chile, Argentina, Brasil, Perú y Colombia, además de tener una oficina comercial en Shanghái. Los negocios donde opera son en hipermercados, supermercados, tiendas por departamento, mejoramiento del hogar y construcción, inmobiliario y centros comerciales, entretención familiar y servicios financieros (seguros, banco y tarjeta de crédito). La información utilizada en este estudio es de carácter pública y está contenida principalmente en las propias Memorias de la empresa y en la información financiera contenida en los registros de la Superintendencia de Valores y Seguros. Como ya dijimos la valoración se realizó mediante el método de Flujos de Caja Descontados (FCD) para lo cual tomamos información histórica desde el año 2011 hasta el 30 de septiembre del 2015 para seguir con una proyección hasta el año 2020. Estos flujos los descontamos con un WACC de 8,17% resultando un valor de la acción de Cencosud S.A. al 30 de septiembre de 2015 de $1.531,41 lo que es mayor al precio de cierre de la acción en la Bolsa de Santiago.