Valoración de empresa Endesa : por flujo de caja descontados

Abstract

Dada la noticia de la reestructuración societaria del grupo Enersis, consistente en la división de Enersis S.A. y sus filiales Endesa Chile y Chilectra S.A., y la posterior fusión de las sociedades que sean propietarias de participaciones sociales en negocios fuera de Chile. El presente trabajo, tiene como objeto revisar cual sería el valor de ENDESA (con segmentos controlados sólo para Chile) al 31 de diciembre de 2015. Para obtener la valorización se utilizará el Método de Flujos de Caja Descontados, lo que implicará estimar una tasa de descuento o Costo de Capital de la empresa para posteriormente realizar una proyección del Estado de Resultado del año 2016 hasta el año 2021. Con la proyección de los flujos y la tasa de descuento, obtendremos la valoración económica del precio de la acción de ENDESA al 31 de diciembre de 2015, el precio estimado se comparará con el precio de la acción real del mercado, al mismo período. La tasa de Costo de Capital considerará en una primera instancia la información propia de la empresa para el período 2010 a 2015, luego ésta tasa se apalancará a la estructura de capital objetivo. El resultado de la tasa Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) resulta 9,11%, la cual es acorde a empresas en etapa madura. Para las proyecciones del Estado de Resultado y Flujos de Caja se tomarán supuestos de mercado, como crecimiento de demanda, nivel de costos, precios de combustibles, nivel de inversiones en activos fijos (CAPEX), reposición y capital de trabajo. Las fuentes de información se obtendrán tanto de entidades gubernamentales como privadas. Para estimar el valor económico del período posterior al análisis, el Valor Terminal considerará un escenario conservador, es decir, un escenario sin oportunidades de crecimiento. Al cierre de diciembre 2015, el valor estimado por flujo de caja descontados fue de $ 948,09.