Valoración Marina del Sol S.A.

Abstract

El presente informe tiene como objetivo realizar una valoración de empresa a través del método de flujo de caja descontado, con el fin de encontrar un precio para la acción de Marina del Sol S.A. a la fecha 31 de diciembre del 2016. Marina del Sol S.A. es un casino de juegos ubicado en la ciudad de Talcahuano cuyo giro corresponde al anteriormente mencionado además de la explotación de servicios anexos tales como bar, restaurante y salón de eventos, entre otros. Es parte de un grupo de casinos controlados por el grupo Clairvest y el grupo Valmar. Además, es el casino con la tercera participación de mercado más grande en el país (12,5%), siendo solo superado por Sun Monticello y Casino Rinconada. La industria de los casinos de juegos y la entretención están vinculadas al crecimiento del país y por ende correlaciona bastante bien con el producto interno bruto (PIB). Esto indica que los movimientos en el crecimiento de la industria se verán afectados por los ciclos económicos, además de la implementación de diferentes normas y leyes que puedan afectar la actividad de los casinos. Para efectos de esta valoración económica se utilizó información pública extraída de las memorias anuales de la empresa y de sus estados financieros, como también se extrajeron datos de la plataforma Thomson Reuters y de la Superintendencia de Casinos y Juegos (SCJ), el cual es el organismo regulador en esta materia y que por norma obliga a las compañías en dicha industria a emitir información y estadísticas sobre la contabilidad y conformación del negocio. Se utilizó información histórica de la compañía desde el año 2012 hasta el 2016 con el fin de realizar las proyecciones de los estados de resultados y de flujo de caja libre. El informe se divide principalmente en cuatro secciones. En primer lugar, se expondrá a descripción de la industria y de la empresa determinando cómo se financia y cuál es su estructura de capital objetivo. Luego se determinará la tasa de costo de Capital, a través de ciertos supuestos y de la información que brinda la compañía. Con lo anterior se procede a proyectar los Estados de Resultados de la compañía, a partir de principios de 2017 hasta el año 2021. Finalmente, se determina el flujo de caja libre con lo cual se calcula el valor terminal de la empresa, el valor del patrimonio y el precio de la acción. Como resultado del modelo de valoración se logró obtener un valor para el patrimonio del Grupo de UF 1.946.264, con un precio objetivo por acción de UF 0,00037, equivalentes a CLP$9,7.