Financiamiento de mediano y largo plazo para las universidades chilenas : foco en emisión de bonos corporativos

Abstract

El trabajo que se desarrollará a continuación tiene el objetivo de presentar y demostrar la existencia de una alternativa real de financiamiento de mediano y largo plazo para las Universidades de nuestro país a través de la emisión de bonos corporativos. De tal forma que estos nuevos recursos puedan administrarse de forma transparente y eficiente en la generación de nuevo y mejor capital intelectual. En esta última década Chile ha vivido una revolución educacional que instauró el concepto de gratuidad universal en el acceso a la educación superior, permitiendo que alumnos provenientes del 60% de los hogares con menores ingresos del país según su clasificación socioeconómica, puedan estudiar una carrera profesional sin pagar arancel ni matrícula. Como resultado cultural de esta revolución educacional y social se ha penalizado y desalentado la relación entre el mercado de capitales y las Universidades. Sin embargo, como se verá en el desarrollo de este trabajo, existe una diferencia radical en un acceso al mercado de capitales que permita inyectar recursos de manera eficiente al sector educacional versus un acceso al mercado de capitales de manera ineficiente. El desafío de hacer más con menos recursos para las Universidades es una situación que históricamente ha sido el tópico apremiante en el desarrollo de las mismas, como veremos en el desarrollo del presente trabajo este desafío se ha plasmado de manera global en el sector educacional a partir del año 2012. El aumento de deuda financiera obtenido a través de alguna fuente de financiamiento es el primer paso para evolucionar el tópico de desarrollo universitario. Más aún la literatura nos indica que para reforzar la viabilidad financiera de las instituciones de enseñanza superior se deben abordar dos aspectos: i) mecanismos más efectivos para distribuir recursos públicos a las Universidades y, ii) diversificar las fuentes de financiamiento de estas. (Salmi, J. & Alcalá, G., 1998). Este trabajo considera que la eficiencia viene dada por obtener recursos del mercado de capitales al menor costo posible, es decir, bajo una condición ceteris paribus lo más preferible es tomar prestado a costo $0. También es necesario aclarar que no es parte de este trabajo, discriminar el uso de los recursos por parte de las instituciones educacionales. Esta labor debe ser complementada con una correcta orientación del Ministerio de Educación, así también con instrucciones claras sobre la utilización de los recursos.