Valoración de Paz Corp S.A. : mediante método de flujos de caja

Abstract

Este trabajo tiene por objeto la valoración de Paz Corp S.A., sociedad anónima abierta a la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) desde el año 2006, a través del método de Flujo de Caja Descontado (FCD). El presente trabajo, se estructura en cuatro partes. La primera parte consiste en una descripción de la empresa y la industria, las formas de financiamiento que adopta la compañía y la determinación de la estructura de capital objetivo. La segunda parte consiste en determinar el costo patrimonial y el costo de capital de la empresa. La tercera parte consiste en el análisis de la operación del negocio inmobiliario en base de las tasas de crecimiento de la empresa y de la industria en que esta inserta para los años 2018 al 2022 y posteriormente, la proyección del estado de resultados específicamente desde el 30 de septiembre de 2018 al 31 de diciembre de 2022. La cuarta parte y final consiste en realizar una valoración económica de la empresa mediante el método de Flujo de Caja Descontado, considerando la proyección del estado de resultado realizada en el punto anterior, los ajustes necesarios para estimar el Flujo de Caja Bruto (FCB) y las inversiones proyectadas que realiza la compañía en el tiempo, para determinar el Flujo de Caja Libre (FCL) de la compañía. El resultado de la valoración de la compañía, nos presenta un valor de compañía equivalente a 9.967.644 UF, el que al incorporar los activos prescindibles de la compañía y el exceso (déficit) de capital de trabajo al 30 de septiembre de 2018, obtenemos un valor económico de los Activos de la compañía de 14.026.963 UF. Al restar la Deuda Financiera a valor de mercado de la compañía equivalente a 7.376.586 UF, obtenemos un Patrimonio Económico 6.650.377 UF. Las acciones en circulación de la compañía al 30 de septiembre de 2018 ascienden a 283.369.203 unidades y con un valor de la UF al 30 de septiembre de 2018 de $27.357,45, estimamos un valor de la acción de $642,05 p/u. El valor de la acción en su mercado más representativo como lo es la Bolsa de Comercio de Santiago, al 30 de septiembre de 2018 fue de $1.060,00 p/u, lo que implica una desviación del precio estimado con el de mercado de un 39,43%, lo que, desde nuestro punto de vista, existe una sobrevaloración de la acción por parte del mercado.