Valoración de Enel Distribución Perú : método de flujo de caja descontados

Abstract

En este informe se presenta la valoración económica de la empresa Enel Distribución Perú (Ex Edelnor), la cual es realizada a través del método de flujo de caja descontado. Esta valoración corresponde al 30 de Junio de 2018. Enel Distribución Perú S.A.A, es una empresa peruana de servicio, cuyo fin es dedicarse a la distribución y comercialización de energía eléctrica. Opera en la zona norte de Lima y abarca una zona de concesión de 1.555 kilómetros cuadrados de área, se encuentra en forma exclusiva en 52 distritos y en la zona sur comparte distrito con la empresa Lima Sur. Al 30 de Junio de 2018, la empresa posee 638.563.900 acciones las cuales se transan a $5,7 soles en la Bolsa de Valores de Lima. Su deuda financiera asciende a S$ 1.444 millones y su patrimonio económico es del S$ 3.640 millones. Actualmente, la empresa posee tres programas de bonos vigentes, cuya finalidad es la de satisfacer necesidades de proyectos de inversión, pago de obligaciones y capital de trabajo. En cuanto a su valor, se estima una estructura de capital de la empresa de 27% deuda y 73% patrimonio. El beta patrimonial de la empresa es de 0,625 por lo que la empresa posee una volatilidad menor que el mercado. Para descontar los flujos proyectados, el Costo de Capital (WACC) de la Empresa es de 7,83%. Los Estados de Resultados de la empresa, se proyectan en base a su comportamiento histórico y supuestos basados en la industria. Con esto, y utilizada la tasa de descuento de 7,83%, se estima que su valor presente neto es de S$ 5.450 millones al 30 de Junio de 2018 el que corresponde al valor de sus activos operacionales. Luego, realizando los ajustes respecto a activos prescindibles, capital de trabajo y deuda financiera a Junio de 2018 se tiene que su Patrimonio económico es de S$4.018 millones lo que equivale a un precio de su acción de S$ 6,29 un 9,41 % mayor a su valor de mercado actual.