Estudio de rentabilidad de las concesionarias del Ministerio de Obras Públicas

Abstract

Este trabajo busca estimar los retornos privados en las concesionarias de carreteras del Ministerio de Obras Publicas para evaluar si dichos retornos son adecuados relativos a los riesgos del proyecto. La metodologia para lograrlo tiene principalmente 3 partes: En primer lugar, calcular los indicadores de rentabilidad,para lo cual fue necesario reconstruir los flujos de cada concesionaria y hacerlos empalmes necesarios para crear una serie de activos ante la adopcion de lasI FRS. Luego, calcular el Benchmark por medio de un CAPM para el calculo de los betas de la industria y un WACC para el calculo de costo alternativo. Finalmente, se realizan diferentes agregaciones para encontrar si existen caracteristicas de los contratos que tengan rentabilidades sistematicamente diferentes. Los resultados muestran que la inclusion de los activos de reserva dentro de la evaluacion cambia signicativamente las rentabilidad, reduciendolas a la mitad.Ademas,las concesionarias que poseen solo activo financiero (o fujos garantizados) tiene una rentabilidad mayor que aquellas concesiones mixtas o sin ningun tipo de garant'ia. Finalmente, las concesiones con contrato VPI tienen una mayor una rentabilidad que aquellas con contrato fijo,a pesar de enfrentar un riesgo menor.