Valoración de empresa Parque Arauco S.A.

Abstract

El presente informe tiene como objetivo definir un precio justo para la acción de Parque Arauco S.A., compañía chilena cuyo giro comercial está enfocado en el desarrollo y operación de centros comerciales, oficinas, hoteles y otros relacionados a la industria del real estate comercial. Se utilizará el método de valoración por múltiplos. Para llevar a cabo lo anterior, primero se hizo un análisis detallado de la empresa y su industria. Así, se abordó en profundidad el negocio, los distintos segmentos en que opera, portafolios de proyectos, estructura de propiedad, gobierno corporativo y un estudio de su entorno competitivo a través de un Análisis Porter. Una vez lista la parte cualitativa, se abordan las estimaciones financieras relacionadas al método de valorización. En el caso de la valoración mediante múltiplos, se eligió la muestra de empresas comparables en Latinoamérica y se calcularon los ratios financieros promedios del mercado, obteniendo un precio de la acción estimado a partir de un promedio de varios ratios y otro utilizando el ratio Enterprise Value sobre EBITDA recomendado para la industria inmobiliaria, obteniendo un precio de la acción estimado de 2.283,48 pesos (+23,5% sobre el precio de mercado) y 2.236,75 pesos (+20,9% por sobre el precio de mercado). A través de lo anterior, podemos concluir que las acciones de Parque Arauco S.A. están subvaloradas, puesto que su precio a diciembre de 2019 fue de 1.849,49, es decir, existe un upside potencial de entre 20,9% y 23,5%.

El presente informe tiene como objetivo definir un precio justo para la acción de Parque Arauco S.A., compañía chilena cuyo giro comercial está enfocado en el desarrollo y operación de centros comerciales, oficinas, hoteles y otros relacionados a la industria del real estate comercial. Se utilizará el método de valoración flujos de caja descontados. Para llevar a cabo lo anterior, primero se hizo un análisis detallado de la empresa y su industria. Así, se abordó en profundidad el negocio, los distintos segmentos en que opera, portafolios de proyectos, estructura de propiedad, gobierno corporativo y un estudio de su entorno competitivo a través de un Análisis Porter. Una vez lista la parte cualitativa, se abordan las estimaciones financieras relacionadas a los métodos de valorización utilizados. En el caso de la valoración mediante el flujo de caja descontado, se estimó el costo de capital de la compañía de 3,86%, para luego descontar los flujos de caja libre proyectado y obtener un precio por acción de 2.332,71, siendo un 26,1% por sobre el precio de mercado. A través de lo anterior, podemos concluir que las acciones de Parque Arauco S.A. están subvaloradas, puesto que su precio a diciembre de 2019 fue de 1.849,49, es decir, existe un upside potencial de 26,1%.