Efecto del populismo sobre el desarrollo financiero y flujo de capitales en Latinoamérica y Europa entre 1989 y 2015

Abstract

El presente trabajo analiza el efecto que tiene el populismo sobre el flujo de capitales y desarrollo financiero. Utilizando una muestra de 44 países que pertenecen a Europa y América Latina entre los años 1989 a 2015, se ha utilizado como proxy de populismo el índice propuesto por Timbro Institute para explicar el flujo de inversión extrajera directa e indicadores de desarrollo financiero publicados por el Fondo monetario Internacional (FMI). Los resultados obtenidos muestran un efecto negativo y significativo de populismo agregado, de izquierda y derecha sobre la inversión extrajera directa y efectos volátiles sobre desarrollo financiero, presentando consistentemente efectos negativos del populismo de izquierda sobre el desarrollo del mercado capitales y variación de los efectos sobre el mercado financiero institucional. Adicionalmente, se observa que el efecto del populismo muestra respuestas heterogéneas dependiendo del origen legal y el nivel de ejecución de las leyes (enforcement) de cada país. Esto es, el efecto del populismo es más pronunciado cuando existe un mayor enforcement legal y protección de los derechos, lo que principalmente se explica a través de expectativas adversas que pueda generar el fenómeno sobre la economía consideradas más protegidas.