Valoración de Ripley Corp. S.A. : método de flujos de caja descontados y múltiplos .

Abstract

Este informe proporciona un análisis global de Ripley Corp S.A. y una valoración de la compañía utilizando dos metodologías para valorar el precio de la acción de la compañía al 31 de diciembre de 2019. El informe describe las fuentes de financiamiento de la empresa, su estructura de capital, establece los parámetros para el cálculo del costo de capital y los supuestos para la valoración de la compañía. Los métodos de valoración incluyen el Método de Flujos de Caja Descontados (DCF) y Método de Múltiplos. Ripley Corp SA (Ripley) es una empresa con sede en Chile dedicada principalmente a la operación de grandes almacenes. Las actividades de la Compañía se dividen en tres segmentos de negocio: minorista, bancario e inmobiliario. La división Retail es responsable de la gestión y operación de una cadena de grandes almacenes y centros comerciales bajo la marca Ripley en Chile y Perú. La división bancaria ofrece préstamos al consumidor, como tarjetas de crédito, depósitos a plazo, crédito hipotecario y otros servicios financieros. La división de Bienes Raíces se enfoca en el desarrollo, construcción y administración de centros comerciales. En los últimos cinco años el rendimiento anual promedio de la acción de Ripley Corp S.A. ha sido negativo. A fines de diciembre de 2019, la compañía experimenta su mayor caída anual en un 42% respecto al año anterior, atribuido al “estallido social” en Chile que ha elevado la incertidumbre y volatilidad en los mercados sobre el crecimiento económico del país. Ripley Corp S.A. 2019 2018 2017 2016 2015 2014 Precio 337.21 577.24 668.26 399.33 290.87 294 Variación % -42% -14% 67% 37% -1% -23% Los precios estimados de la acción de Ripley Corp S.A al 31 de diciembre de 2019 según la Valoración por Flujos de Caja Descontados y Múltiplos son de 376 CLP y 388 CLP por acción. El precio de cierre observado de la compañía a la misma fecha es de 337 CLP. Los precios estimados son razonables, dado que los métodos DCF y Múltiplos tienen un error aproximado de un 20% y 40% respecto al valor real, respectivamente. Por lo tanto, los precios estimados incluyen al precio de mercado de Ripley al 31 de diciembre de 2019, entonces, la compañía estaría valorada a su valor justo y no parece una alternativa atractiva de inversión. El precio a fines de 2019 incorpora el efecto “estallido social” y además, la estimación por Flujos de Caja que considera parámetros de largo plazo y supuestos conservadores de crecimiento, no valora a Ripley como una opción de compra atractiva. Por otro lado, la valoración por Múltiplos, tampoco indica una posibilidad de alza del precio de la acción de Ripley Corp S.A. El desempeño futuro de la firma se encontraría sujeto a un elevado nivel de incertidumbre dado el revuelo en el escenario político, económico y social en Chile y a la alta sensibilidad del sector retail al ciclo económico. Últimamente, los efectos del “estallido social” continúan afectando la actividad económica del país, y puesto que la industria del retail en Chile tampoco tiene grandes perspectivas de crecimiento, por la etapa de madurez en que se encuentra, entonces la acción de Ripley no parece una opción atractiva de compra a los precios del 31 de diciembre de 2019.