Valoración empresa Banco Aliado, S.A.

Abstract

En el trabajo que se presenta a continuación se da a conocer la valoración económica de Banco Aliado, S. A., entidad financiera de capital panameño, que inició operaciones el 14 de julio de 1992, cuyo modelo de negocio está dirigido principalmente a la Banca Corporativa y la Banca Privada, al 30 de junio del 2019, bajo el modelo de valoración de flujo de dividendos descontados, comparado con los resultados obtenidos del modelo de valoración por múltiplos. Por la naturaleza propia de los bancos no es posible emplear la tasa de valoración WACC (Weighted Average Cost Capital), la que por lo general es empleada en instituciones no financieras. Dentro de la estimación de la valoración económica de Banco Aliado, S.A. se utilizó información de los Estados Financieros, de junio 2015 a junio 2019, también información de la industria bancaria y del crecimiento económico (PIB) de Panamá para realizar las proyecciones de los ingresos del banco. Posteriormente luego de efectuar el análisis respectivo, se determinó que para los periodos proyectados 2019 al 2023, no existía necesidad de aumento de capital, debido a que Banco Aliado, S. A. históricamente ha mantenido índices de Capital (Capital Base /Activos Ponderados por riesgo), en un 15,04%, que de acuerdo con Basilea III, se encuentra por encima de lo exigido en la norma. Con respecto al periodo a perpetuidad (2024), se determinó una tasa de crecimiento “g” de 1,33% calculada en base al modelo de Gordon y Shapiro (g = ROE * Tasa de reinversión de capital), donde el ROE empleado se obtuvo de la información histórica de los resultados económicos de los últimos 5 años, y la tasa de reinversión de capital, que está dada por las necesidades de capital esenciales para el crecimiento sostenible del banco, que como se mencionó anteriormente corresponde al índice de capital, se logró obtener la inversión requerida para el crecimiento a perpetuidad por un valor de MUSD 5.0. Con los resultados obtenidos del modelo de valoración de flujo de dividendos descontados se propone un valor económico para Banco Aliado, S. A. de MUSD 144, y considerando el número de acciones suscritas y pagadas por los accionistas a la fecha de este trabajo, al 30 de junio del 2019, el precio de la acción estimado llega a ser de $ 2,06.