Spreads soberanos y riesgo macroeconómico : evidencia para bolsas Latinoamericanas

Abstract

Este trabajo es un estudio de los efectos de un cambio en el ambiente macroecon´omico local sobre ´ındices accionarios de paises Latinoamericanos. Se utiliza el Credit Default Swap (CDS) de bonos soberanos como proxy para el ambiente macroecon´omico de un pa´ıs, donde un mayor spread significa un empeoramiento del ambiente macroecon´omico local. Se investiga si existe una relaci´on no sim´etrica de los efectos que tienen los aumentos y disminuciones del CDS sobre los ´ındices accionarios. Para identificar un posible efecto asim´etrico se utiliza la metodolog´ıa Non-Linear ARDL (NARDL). No se encuentra evidencia suficiente para asegurar que s´ı existe un comportamiento asim´etrico, tanto para el corto plazo como el largo plazo. Finalmente, se hace un primer acercamiento para estudiar la existencia de un threshold en donde los empeoramientos y mejoramientos macroecon´omicos tienen un efecto distinto sobre los ´ındices accionarios. Estos resultados son importantes para inversores y administradores de cartera, como tambi´en para el dise˜no de pol´ıticas p´ublicas.