Valoración de Empresa Masisa S.A. : mediante método de flujo de caja descontado

Abstract

En el documento se presenta la valorización de la empresa chilena MASISA S.A. (en adelante, MASISA, Masisa, la compañía o la empresa) por el método de flujos de caja descontados al 31 de diciembre 2019. El resultado final de esta valorización arroja un valor de 35,25 pesos por acción, esto considerando un número de acciones emitidas de 7.839.105.291. Si se compara con los 32,9 pesos por acción que muestra el mercado al cierre de diciembre 2019, implica que la acción está subvalorada en un 7,14%. A cierre del año 2019, MASISA está terminando un proceso de transformación iniciado a mediados del año 2017, lo que involucraba venta de activos industriales en Brasil, desinversión en México y Brasil. Además de ya no considerar a Venezuela en sus Estados Financieros consolidados a partir del 2018. Dado lo anterior, la compañía enfoca sus esfuerzos en la producción local (Chile), para así abastecer a los mercados internacionales. Buscando complementariedades y una mayor estabilidad de los flujos futuros. Esto por la reducción del riesgo país y sistémico de los mercados ya mencionados. Lo anterior nos lleva a que estimar el valor de la “nueva compañía” sea de interés para identificar el efecto de la transformación realizada. Para la obtención de aquello, se desarrolla un ejercicio de proyección de las cuentas más importantes de la compañía y así realizar una estimación del precio de mercado de la empresa. Esto apoyado por la metodología de costo capital promedio ponderado (WACC) para la determinación de la tasa de descuento a utilizar en el valor presente de los flujos de caja futuro de la compañía.