Valoración Abastible S.A. : mediante flujo de caja descontado al 30 de diciembre 2020

Abstract

El objetivo del presente trabajo es realizar la valoración económica de Abastible S.A. al 30 de diciembre de 2020, esta empresa es una sociedad anónima cerrada por lo cual no cotiza en bolsa. Es por esto que se ocupó a Empresas Lipigas como empresa comparable para obtener el costo capital de Abastible S.A. En este trabajo se analizó la información financiera actual e histórica de la empresa, al ser una sociedad anónima cerrada la información financiera se obtuvo de sitio web oficial de Abastible, Empresas Copec y de la CMF. También se analizaron las expectativas de crecimiento de la industria del GLP tanto en chile como en el extranjero. De la información financiera se analizó el Estado de resultados, el Estado de situación financiera y el Estado de flujos de efectivo. A partir de esto se obtuvieron y analizaron los ratios de liquides, los ratios de actividad, los ratios de rentabilidad y los ratios de endeudamiento También, se analizó la estructura de capital de la empresa, como también la estructura de capital de la empresa comparable y el comportamiento de la deuda financiera durante el periodo. Finalmente, se estableció la estructura de capital objetivo de ambas empresas para estimar la tasa de costo de capital mediante el método de costo capital promedio ponderado (WACC). A este WACC se llegó con el modelo de CAPM y la fórmula de Rubinstein, donde se tuvo que desapalancar el beta de la acción de la empresa comparable (Empresas Lipigas) y luego apalancar este beta patrimonial sin deuda con la estructura de capital objetivo de Abastible S.A. Se hizo un análisis operacional del negocio y de la industria con el propósito de analizar el crecimiento de la empresa, de los costos y gastos operacionales, el resultado no operacional y los activos de la empresa para finalmente proyectar el estado de resultado para el periodo 2021 a 2025. Finalmente, a partir de esto, se proyectaron los flujos de caja libre y se determinó el valor presente de estos descontándolos a la tasa WACC. Con esto, se estimó el valor de la acción de Abastible S.A. en 18.974 pesos.