“Efectos de la política fiscal sobre el consumo de agentes heterogéneos"

Abstract

Proponemos un modelo NK-SOE con búsqueda, emparejamiento, hogares heterogéneos y dinámica de la deuda pública, y analizamos el efecto de un shock fiscal en esa economía. Distinguimos entre el shock fiscal cuando se transmite a la economía a través de un aumento del gasto público en bienes y servicios o cuando se transmite como una transferencia de suma alzada a los hogares. Se estima el modelo a partir de una calibración propuesta para Chile, y se concluye que la existencia de un shock de gasto público positivo implica un efecto riqueza negativo y una correspondiente caída del consumo y la inversión, contribuyendo a la literatura sobre el crowding out del gasto público exógeno. Por otra parte, el consumo de los hogares ”pobres”se ve más afectado relativo al consumo de los hogares ricosricardianos, lo anterior está fuertemente relacionado con la imposibilidad del grupo pobre de suavizar su consumo, lo que disminuye su bienestar a largo plazo. Tambi´en analizamos el efecto del aumento del gasto p´ublico transmitido a trav´es de las transferencias a los hogares y encontramos que la magnitud y la dirección del efecto dependen del tipo de hogar que recibe la subvención. Cuando las transferencias se dirigen ´únicamente a los hogares sin riqueza, es donde se encuentran los efectos de mayor magnitud y se produce una caída de la producción, ya que el aumento del consumo se ve compensado por una caída de la inversión y una depreciación del tipo de cambio. Además, el aumento de la demanda de bienes, dado el mayor consumo, impulsa la inflación interna y lleva a la autoridad monetaria a aumentar la TPM.

We propose an NK-SOE model with search, matching, heterogeneous households, and public debt dynamics, and analyze the effect of a fiscal shock in that economy. We distinguish between the fiscal shock when it is transmitted to the economy through an increase in government spending on goods and services or when it is transmitted as a transfer to households. The model is estimated from a proposed calibration for Chile, and it is concluded that the existence of a positive public spending shock implies a negative wealth effect and a corresponding fall in consumption and investment, contributing to the literature on the crowding out of exogenous public spending. On the other hand, the consumption of “poor” households is more affected relative to “rich” Ricardian consumption, this is strongly related to the impossibility of the poor group to smooth their consumption, which weakens their welfare in the long run. We also analyze the effect of increased public spending transmitted through transfers to households and find that the magnitude and direction of the effect depend on the type of household who receives the subsidy. When transfers are directed only to hand-to-mouth households, this is where the largest magnitude effects are found, this leads to a fall in output, as the increase in consumption is offset by a fall in investment and a depreciation of the exchange rate. In addition, the increase in the demand for goods, given the higher consumption, boosts domestic inflation and leads the monetary authority to increase the TPM.