Valoración de empresa Cencosud S.A.: Mediante flujo de caja descontado

Abstract

En el siguiente estudio se realiza la valoración, mediante flujo de caja descontado, de Cencosud S.A. Esta empresa está presente en cinco países, los cuales son Chile, Argentina, Perú, Colombia y Brasil. Estando sus headquarters en Chile, este país representa aproximadamente un 50% de los ingresos totales. Cencosud S.A. tiene cinco negocios principales, los cuales son supermercados, centros comerciales, mejoramiento del hogar, tiendas por departamento y servicios financieros. Todos estos negocios se pueden agrupar en retail. Siendo el negocio de supermercado el más relevante para la compañía, representando el 75% de los ingresos totales. Para poder calcular el precio de la acción, se calculó la tasa de descuento (WACC). Para esto fue necesario calcular todo lo correspondiente al costo de capital. Esta tasa de descuento se utilizó para descontar los flujos futuros proyectados. Por otro lado, todas las proyecciones fueron en base a estudios de mercado (euromonitor) para los países y negocios donde opera la compañía. No se consideró en las proyecciones la venta por e-commerce, ya que todavía es pequeña e insignificante con respecto a los ingresos operacionales. Además los pocos ingresos de e-commerce están considerados en cada uno de los negocios por separado. El precio de la acción proyectado por medio de flujo de caja descontado, es de $1.618,33 pesos. El precio de la acción de Cencosud S.A. transado el 30 de junio de 2021 fue de $1.461,10 pesos chilenos. Lo que representa que el mercado está subvalorando a Cencosud S.A. en una magnitud de 10,76%. Este castigo a la acción se debe entre otras razones, a la presencia de Horst Paulmann como presidente del directorio.