Modelo de simulación técnico financiero para mediana minería y el costo oportunidad para este sector minero

Abstract

Este proyecto de tesis indaga en la búsqueda del costo oportunidad para la mediana minería chilena, consecuencia de la dificultad en conseguir financiamiento para sus proyectos mineros. La hipótesis planteada en este proyecto de tesis dice que, existe un punto en la relación entre las reservas mineras y la estructura de financiamiento, en el cual se genera el mayor valor de un proyecto minero, dicho valor se considera como el costo oportunidad mencionado anteriormente. Para encontrar el costo en cuestión, se construye un sistema de simulación de un modelo técnico financiero, utilizando una metodología determinista, el uso de planilla de cálculo y macros como herramienta de trabajo para simular y programar. La construcción conceptual del modelo tiene como base de información datos de un proyecto real de mediana minería, además se utiliza como centro de la simulación el cuadro de tonelaje1 y ley de las reservas mineras, un plan minero como pivote de simulación, las variables de gran impacto precio del cobre y relación deuda/capital (E), y se incluye como valor agregado en el análisis alternativas de financiamiento no tradicionales como lo son la regalía y el streaming. Finalmente, para valorizar el proyecto en cada simulación se utiliza el valor presente neto (NPV2 ). Una vez construido el modelo se procede a su validación, esta se realiza de dos maneras. Primero variando el precio del cobre y consecuente variación en la ley de corte, y por otro lado a un precio fijo del commodity y diferentes leyes de corte definidas con criterio experto. El modelo muestra resultados satisfactorios. De los resultados se puede decir que, la pérdida de valor o costo de oportunidad de un proyecto de mediana minería es mayor mientras el precio del commodity sea más alto, es decir, a mayor cantidad de reservas, pero además es mayor también mientras más grande es la estructura de endeudamiento “E”. Este costo que aumenta en la medida que se eleva el precio, presenta un crecimiento desacelerado hasta cierto nivel de precios (reservas mineras), para luego acelerar fuertemente para precios muy altos. Por otro lado, el costo que sube al aumentar la estructura de financiamiento “E”, crece siempre en forma desacelerada.

This thesis project investigates the search for opportunity costs for medium-sized Chilean mining, a consequence of the difficulty in obtaining financing for their mining projects. The hypothesis raised in this thesis project says that there is a point in the relationship between mining reserves and the financing structure, in which the greatest value of a mining project is generated, said value is considered as the opportunity cost mentioned above. To find the cost in question, a simulation system of a financial technical model is built, using a deterministic methodology, the use of a spreadsheet and macros as a work tool to simulate and program. The conceptual construction of the model has as its information base data from a real mediumsized mining project. In addition, the table of tonnage and grade of the mining reserves is used as the center of the simulation, a mining plan as the simulation pivot, the variables of great copper price impact and debt/equity ratio (E), and non-traditional financing alternatives such as royalties and streaming are included as added value in the analysis. Finally, to value the project in each simulation, the net present value (NPV) is used. Once the model is built, it is validated, this is done in two ways. First, varying the price of copper and consequent variation in the cut-off grade, and on the other hand, at a fixed price of the commodity and different cut-off grades defined with expert criteria. The model shows satisfactory results. From the results it can be said that the loss of value or opportunity cost of a medium-sized mining project is greater the higher the price of the commodity, that is, the greater the amount of reserves, but it is also greater the larger the size. It is the “E” debt structure. This cost, which increases as the price rises, presents a decelerated growth up to a certain price level (mining reserves), and then accelerates strongly for very high prices. On the other hand, the cost that rises when the financing structure “E” increases always grows slowly.