Valoración de Compañía Cervecerías Unidas S.A

Abstract

En el presente informe, se lleva a cabo la valoración económica de la Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU) al 31 de marzo de 2023. Esta se realiza a través del empleo de dos métodos distintos: el Método de Flujo de Caja Descontado y el enfoque en Múltiplos, centrándonos en los múltiplos de ganancias. CCU es una destacada empresa del sector de bebidas, con presencia en diversas categorías como cervezas, bebidas gaseosas, aguas minerales y envasadas, néctares, vino y pisco, entre otros. La compañía organiza sus operaciones en tres segmentos clave: Chile, Negocios Internacionales y Vinos. Hasta la fecha, CCU opera en múltiples países, incluyendo Chile, Argentina, Bolivia, Paraguay y Uruguay, siendo sus principales fuentes de ingresos los mercados chileno y argentino. Mediante el Método de Múltiplos se recopiló información relevante de empresas comparables, de las cuales se derivaron diversos múltiplos. La ponderación de la importancia de cada uno de estos se realizó considerando la fortaleza de los ingresos de CCU. Es crucial destacar que, al operar en la industria de Alimentación y Tabaco, se dieron prioridad a los múltiplos más confiables y representativos en este sector, tales como el PER y el EV/EBITDA. Los resultados de este análisis arrojaron precios de $5.278 y $5.260 para el PER y el EV/EBITDA, respectivamente. En términos porcentuales, estos valores se sitúan un 16% por debajo del precio de mercado de CCU al 31 de marzo. Estos hallazgos sugieren una posible infravaloración en comparación al precio de mercado.

En el presente informe, se lleva a cabo la valoración económica de la Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU) al 31 de marzo de 2023. Esta se realiza a través del empleo de dos métodos distintos: el Método de Flujo de Caja Descontado y el enfoque en Múltiplos, centrándonos en los múltiplos de ganancias. CCU es una destacada empresa del sector de bebidas, con presencia en diversas categorías como cervezas, bebidas gaseosas, aguas minerales y envasadas, néctares, vino y pisco, entre otros. La compañía organiza sus operaciones en tres segmentos clave: Chile, Negocios Internacionales y Vinos. Hasta la fecha, CCU opera en múltiples países, incluyendo Chile, Argentina, Bolivia, Paraguay y Uruguay, siendo sus principales fuentes de ingresos los mercados chileno y argentino. En cuanto al Método de Flujo de Caja Descontado, se empleó información financiera histórica desde 2018 hasta la fecha de valoración. Para la proyección de los ingresos se utilizó mínimos cuadrados ordinarios con la finalidad de encontrar funciones que mejor predicen los ingresos por ventas de cada segmento operacional. Para traer a valor presente los flujos de caja, se utilizó un WACC de 4,78% calculado también en el informe a través de la fórmula de Modigliani y Miller del año 1963. Como resultado de este análisis, se obtuvo un precio de la acción en la fecha de valorización de CLP 7.763, lo que representa una diferencia de 26% respecto el precio bursátil en esa misma fecha que fue de CLP 6.120. Esto sugiere una posible subvaloración por parte del mercado, como se detalla en el informe.