“Asset fire sales en el mercado de renta fija chileno : efecto de los retiros de fondos de pensiones sobre las tasas de interés de los bonos de gobierno”

Abstract

Durante el año 2020 y 2021, para hacer frente a la crisis sanitaria del Covid-19, se aprobaron tres proyectos de ley que permitían el retiro del 10 % de los fondos previsionales y que obligaban a los Fondos de Pensiones a pagarlos en un periodo corto de tiempo. Esto generó una liquidación masiva de activos que terminaron dañando la profundidad del mercado financiero, los precios de los activos y generando grandes desequilibrios macroeconómicos, tales como: un crecimiento económico del 11,7 % para el año 2021 y una inflación anual de dos dígitos durante los años 2022 y 2023. Además, llevó a una respuesta agresiva por parte del Banco Central, elevando la TPM a un nivel de 11,25 %. El trabajo busca cuantificar el efecto que tuvo sobre las tasas de interés de los Bonos de Gobierno emitidos en pesos el shock de oferta que experimentó esta clase de activo durante el periodo de retiros, junto con dejar en evidencia los costos que tuvo para la economía y el mercado financiero de Renta Fija Local.