Metodología para la fijación de tasas de interés para programas de financiamiento CORFO

Abstract

Esta tesis desarrolla una metodología para el cálculo de tasas de interés aplicables a los programas de financiamiento ofrecidos por la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO), una entidad financiera clave en el desarrollo económico de Chile. El principal objetivo de este estudio es establecer una estrategia robusta y eficaz que permita a CORFO fijar tasas de interés adecuadas para sus créditos, asegurando así la sostenibilidad financiera de la institución y el apoyo efectivo a sus beneficiarios. La necesidad de esta investigación surge de la importancia crítica de determinar el precio del dinero prestado. Cobrar una tasa de interés muy alta podría limitar el acceso al financiamiento para proyectos valiosos, mientras que una tasa demasiado baja podría comprometer la viabilidad financiera de CORFO, afectando su capacidad para ofrecer apoyo en el futuro. La metodología propuesta busca equilibrar estos factores, optimizando el proceso de fijación de tasas de interés para alinearlas con los objetivos de desarrollo y sostenibilidad de la institución. La metodología propuesta incorpora el cálculo de los costos económicos de la institución, los cuales incluyen, el costo operacional, el costo de fondo y los costos de oportunidad asociados al riesgo de crédito. Para el caso del costo operacional se identifican los costos fijos y variables para calcular el costo medio total, para el costo de fondeo se propone una metodología que permite estimar el fondeo local y extranjero, y por último se utiliza una metodología para calcular el costo de oportunidad de capital y la prima por riesgo de crédito, basados en modelos propuestos por Basilea III y la CMF para cumplir los estándares internacionales de la intermediación financiera. Cabe destacar que si bien la metodología toma supuestos que son exclusivamente propios de CORFO, se puede extrapolar para otra institución financiera siempre y cuando considere los inputs correspondientes. Los resultados de la aplicación de esta metodología ofrecen una herramienta dinámica y adaptativa para la fijación de tasas de interés, lo que resulta en una gestión financiera más eficiente. Los resultados obtenidos brindan niveles de tasas para distintas clasificaciones de riesgo y considerando distintos tipos de fondeo, lo cual entrega la flexibilidad de poder ofrecer una tasa ad hoc a la contraparte que se quiere financiar. En conclusión, la tesis presenta una contribución valiosa al campo de la gestión financiera institucional, ofreciendo una solución pragmática a uno de los desafíos más persistentes en el ámbito del financiamiento para el desarrollo: la determinación de tasas de interés que equilibren la sostenibilidad financiera. Se sugiere la realización de estudios futuros para continuar refinando la metodología y expandir su aplicabilidad a otros contextos financieros.