Valoración de empresa Coca-Cola Embonor S.A. por flujos de caja descontados

Abstract

El presente trabajo consistió en determinar el Valor Económico de la empresa CocaCola Embonor S.A. al 30 de junio de 2022 y el precio objetivo de sus acciones. El método de valoración elegido fue el flujo de caja descontado, que consiste en proyectar los flujos de caja libre futuros de una compañía considerando un horizonte determinado de tiempo y descontarlos a su valor presente ocupando una tasa de descuento adecuada. Además, se debe considerar y descontar en esta proyección los flujos de caja generados más allá del horizonte de proyección, conocidos como “valor terminal” o “perpetuidad”. Para ello, se utilizó información pública de los años 2017 hasta 2022 obtenida de los Estados Financieros, Memorias Anuales y presentaciones a los inversionistas publicados por la empresa, además de consultorías y plataformas de análisis y datos de mercado como Bloomberg, EIKON, Euromonitor y FocusEconomics. Coca-Cola Embonor S.A. (aka “Embonor” o “Coca-Cola Embonor”) es una empresa chilena productora, embotelladora y distribuidora de bebidas, cuyo portafolio posee marcas de bebidas analcohólicas y alcohólicas. Embonor detiene la franquicia para elaborar y distribuir los productos de The Coca-Cola Company en distintas regiones de Bolivia y Chile, además de los derechos de distribución de productos en Chile de otros players importantes del mercado mundial de bebidas, como AB InBev y Diageo. El precio de la acción estimado para la Serie B de Coca-Cola Embonor S.A. a la fecha de la valoración fue de 1.498 pesos chilenos, y el precio de mercado al mismo día fue de 985 pesos chilenos, lo que representa una sobrevaloración de 52% y sugiere que el precio de la acción de la empresa estaría subvalorado. Esta diferencia se podría explicar tanto por el impacto de factores sistemáticos que ocurrieron en los años cercanos a 2022, como la pandemia global de Covid-19 y el Estallido Social chileno, cuanto por decisiones estratégicas de la empresa que podrían mejorar la percepción de inversionistas sobre sus acciones.