Propuesta de Mejoras en la Estructura y Funcionamiento de la Cámara de Compensación del Mercado de Futuros de la Bolsa de Santiago

Abstract

El objetivo de este estudio es determinar los factores que intervienen en el desarrollo de la cámara de compensación del mercado de futuros de la Bolsa de Comercio de Santiago, tomando como alcance, la reforma planteada por el ejecutivo para estos organismos y evaluar los beneficios de implementar una estructura similar para generar un mayor atractivo para los inversionistas. La metodología a seguir para el desarrollo del caso consistió en efectuar una análisis de la situación actual de la cámara de compensación del mercado de futuros de la Bolsa de Santiago, con el fin de determinar los factores clave al interior de esta y que les permitirá afrontar el objetivo final que es darle mayor profundad al mercado. De un análisis de los servicios y procesos de la cámaras de compensación del mercado español de futuros, MEFF, y de la cámara de compensación del mercado de futuros y derivados de México, ASIGNA, que son mercados que se pueden comparar al nuestro en términos de funcionamiento y composición, se deducen que mejores prácticas en ellas se realizan. Posteriormente, se efectúa un análisis del proyecto de ley enviado por el Gobierno al Parlamento el 15 de Abril de 1998 (oficio Nº 7391) en torno a introducir mejoras al funcionamiento de las cámaras de compensación. Este análisis permite ver que los cambios propuestos por el Gobierno se centran principalmente en dotar de un marco legal más moderno y claro a las cámaras de compensación, sin embargo no profundiza más allá en cambios de fondo de su funcionamiento y estructura Como complemento se analiza el impacto que ha generado la actual crisis económica en este tipo de mercados, mostrando de esta forma el importante rol que han jugado las cámaras de compensación del mercado de futuros de México y España, al otorgar seguridad y confianza a los inversionistas, lo que se ha visto reflejado que los volúmenes transados en ambos mercados, los que mantienen un movimiento similar al de años anteriores e incluso en algunos instrumentos han aumentado. Finalmente se desarrolla un análisis de la situación actual de la cámara de compensación del mercado de futuros de la Bolsa de Santiago y se plantean una serie de cambios, contrastando estos con la propuesta del Gobierno, tanto a nivel de formato y estructura, orientando esto a darle una estructura moderna y adecuada a los objetivos planteados de otorgar mayor profundidad a este mercado. Como conclusión de este caso se puede exponer que existen tres puntos clave a desarrollar con el fin de modernizar y dar un mayor impulso a la cámara de compensación; modificar y modernizar el marco legal y reglamentos que regulan el funcionamiento de la cámara; dotar de nuevos y modernos sistemas de información, ya que este es un mercado en el cual la clave la constituye la información inmediata y del momento; y por último, implementar las mejores prácticas de gobiernos corporativos, dentro de la cual es básico contar con un directorio independiente que de seguridad y confianza a los miembros y usuarios de la cámara.