“Fusiones : — Evidencia nacional e internacional

Abstract

Este estudio analiza la evidencia empírica sobre los efectos que tienen las fusiones sobres diferentes aspectos, como el impacto que tienen sobre la riqueza de los accionistas tanto de la empresa adquiriente como objetivo, niveles de eficiencia, rentabilidad y riesgo. Dentro de las metodologías de análisis utilizadas por los diversos estudios se encuentra los estudios de eventos, utilizando los modelos de mercado y de media constante, como también diversos ratios de indicadores financieros. En cuanto a la evidencia internacional no se encuentran resultados lo suficientemente robustos para poder asociar a las fusiones con la creación de valor, como tampoco con un aumento de la riqueza de los accionistas, principalmente de la empresa adquiriente. Sin embargo, los resultados deben ser analizados de acuerdo a los periodos de tiempo analizados. Con respecto a la evidencia nacional se observo que tanto los niveles de eficiencia, rentabilidad y riesgo, fue la eficiencia privada la que se vio incrementada en mayor cuantía en comparación a la eficiencia social por parte de los bancos adquirientes, en cuanto a los indicadores de rentabilidad, tanto para los banco adquiriente y objetivo, la rentabilidad aumento, mientras que el nivel de riesgo aumento para el banco resultante de la fusión. En los estudios sobre impacto del anuncio de fusiones sobre la riqueza de los accionistas de las empresas adquirientes en ambos se encontró la existencia de retornos anormales positivos, lo cual iría en contradicción con los estudios internacionales sobre el tema. Estos resultados son consistentes con la hipótesis de sinergia en el caso chileno. Estas evidencias no indican que en chile no existe un mercado competitivo por el control corporativo.