Formulación de una estrategia de endeudamiento público de mediano plazo para el Estado plurinacional de Bolivia

Abstract

El presente estudio de caso, tiene como objetivo explicar las razones de por qué es necesario estructurar una Estrategia de Endeudamiento Público de Mediano Plazo (EDPMP) y qué condiciones son necesarias para tener una administración de deuda pública eficiente. El endeudamiento público no es en sí mismo malo, pero es importante evitar que se convierta en un problema. La mala administración, el incremento a niveles de insostenibilidad y los incumplimientos en las obligaciones afectan la percepción de riesgo de los acreedores externos, generan desconfianza en el sistema financiero interno, se reducen la oferta de crédito y el tamaño de los mercados de capital y se deteriora de la actividad económica y el empleo. En este sentido, es muy importante contar con una Estrategia de Endeudamiento Público de Mediano Plazo (EDPMP) y una administración eficiente de la deuda pública; sin embargo, es frecuente que las autoridades no presten suficiente atención a las ventajas de contar con una estrategia prudente de gestión de la deuda ni a los costos relacionados con una gestión macroeconómica deficiente y con niveles de deuda excesivos. En la actualidad, el sector público no financiero de Bolivia tiene un nivel bajo de deuda total (36 % del PIB). Sin embargo, tiene el reto, en el marco del Plan Nacional de Desarrollo (PND), de realizar importantes inversiones productivas y sociales en los próximos años que demandarán recursos a ser captados mediante endeudamiento público. Por otra parte, por mandato constitucional e interés propio debe realizar una contratación de deuda en las mejores condiciones financieras, a su vez, los avances en sus indicadores sociales inviabilizan la opción de acudir a las ventanillas concesionales de préstamos que tienen los organismos internacionales. Lo anterior, configura un reto en lo que a gestión de deuda pública se refiere, aspecto que se aborda en el estudio de caso proponiendo la creación de una instancia articuladora de deuda pública, que deberá asumir la responsabilidad de velar por un endeudamiento público coherente, por una parte, con los objetivos de desarrollo económico y social y, por otra, con la sostenibilidad fiscal, la gestión adecuada de riesgos y la estabilidad macroeconómica. Metodológicamente, la investigación teórica en el primer capítulo considera aspectos relacionados con la administración de la deuda pública del gobierno central y gobiernos subnacionales, reglas fiscales, prevención de riesgos, empleo de indicadores de sostenibilidad de deuda y otros. Posteriormente se evalúa la gestión de deuda pública en Bolivia y su experiencia reciente en la emisión de títulos valor en mercados financieros internacionales. En el tercer capítulo se presenta un análisis comparativo de la gestión de deuda de tres países de la región Chile, Colombia y Brasil. Finalmente, considerando el análisis previo, el contexto que Bolivia enfrentará en los próximos años y las experiencias de otros países, se realizan las recomendaciones más pertinentes para una mejor administración de la deuda pública en Bolivia.