El enfoque fiscal de la balanza de pagos. Un test econométrico de Uruguay

Abstract

El primer objetivo de este trabajo es proporcionar una elaboración sistemática del análisis de tres sectores y testear la visión convencional de que un aumento exógeno en el déficit fiscal podría dar como respuesta un menor aumento en el déficit comercial. Usando datos de Uruguay, encontramos que, en dos de los sectores, el privado y gubernamental: el gubernamental fue el principal determinante de la balanza comercial. Los resultados indicaron que el déficit fiscal en el año precio, fue un determinante poderoso del déficit comercial en el año actual. Encontramos, además que la magnitud del impacto no era significativamente diferente de 1, indicando que a través del período de análisis el gobierno apenas pudo aumentar el gasto fiscal para mejorar la actividad económica y de empleo sin empeorar la balanza comercial. El hecho de que el déficit fiscal es un determinante poderoso del déficit comercial no implica, sin embargo, necesariamente que el déficit fiscal sea la causa del déficit comercial. El segundo objetivo de este trabajo es identificar la dirección de la relación entre la balanza fiscal y comercial y lo hacemos comprobando por la causalidad de Granger y la causalidad unidireccional de Sims.

The first objective of this paper is to provide a systematic analysis of three sectors and to test the conventional view that an exogenous increase in the fiscal deficit could result in a smaller increase in the trade deficit. Using data from Uruguay, we find that in two sectors, the private and governmental: the government was the main determinant of the trade balance. The results indicated that the fiscal deficit in the price year was a powerful determinant of the trade deficit in the current year. We also found that the magnitude of the impact was not significantly different from 1, indicating that throughout the period of analysis the government was barely able to increase fiscal spending to improve economic activity and employment without worsening the trade balance. The fact that the fiscal deficit is a powerful determinant of the trade deficit does not, however, necessarily imply that the fiscal deficit is the cause of the trade deficit. The second objective of this paper is to identify the direction of the relationship between fiscal and trade balance and we do this by checking for Granger causality and the unidirectional causality of Sims.