La venta corta y prestamo de acciones en Chile: normativa y evolución de esta estrategia de inversión

Abstract

En los últimos cinco o seis años el desarrollo de la venta en corto en Chile ha ido adquiriendo una importancia cada vez mayor en el mercado de capitales, pero a nivel de inversionistas patrimoniales e institucionales. Sin embargo, es fundamental que los profesionales de las finanzas entiendan cómo opera esta modalidad de inversión, de qué manera puede utilizarse y cómo se determina los precios, cuales son las trabas regulatorias y operativas que aún persisten para operar en corto. Este trabajo consta de seis capítulos. El primero de ellos nos introduce en términos generales a esta modalidad de inversión y además, mediante revisión de la literatura y crónicas, no permite tener una visión global histórica de ella, así como sus virtudes y defectos que han influenciado el Mercado de Capitales. El segundo y tercer capítulo están referidos a la normativa que fija tanto la Bolsa de Comercio de Santiago, así como Superintendencias de Valores y Seguros (SVS), además del Servicio de Impuestos internos (SII). En ambos capítulos encontramos en forma detallada como se debe operar con venta corta y préstamos de acciones, y cómo tributa el inversionista en esta modalidad. El cuarto y quinto capítulo hacen referencia, el primero a la contabilización y valorización de la venta corta y préstamo de acciones, y el segundo a cómo deben ser registradas por las corredoras las operaciones de esta naturaleza. El sexto capítulo presenta el desarrollo de la venta corta y préstamos de acciones en Chile. Aquí se analiza su evolución desde que se implemento esta modalidad en 1999, cuales han sido los obstáculos tanto regulatorios como impositivos, al principio, y cuales son los obstáculos operativos que hoy persisten y hacen que sea costoso operar con la venta corta, ya que la mayoría de las corredoras exigen altos patrimonios para operar, así como exigencias adicionales. Además se exponen algunos tips y estrategias en Money Management que fueron aportados por analistas de algunas corredoras de la plaza