¿Es importante el motivo mercantilista para mantener reservas internacionales en países emergentes?

Abstract

Motivado por el considerable aumento de las reservas internacionales durante los años 2000-2008 esta investigación analiza las razones por las cuales estas fueron mantenidas en los países emergentes. Por un motivo mercantilista los países mantienen reservas internacionales para afectar el tipo de cambio, mientras que por un motivo precautorio las usan como colchón de seguridad para períodos de estrés financiero. Se presenta una nueva forma de medir el motivo mercantilista basado en los términos de intercambio. Los resultados muestran que el motivo mercantilista es un factor relevante en la mantención de reservas internacionales, siendo este motivo tan importante como el motivo precautorio en explicar el aumento observado en los países emergentes entre los años 2000 y 2008. Adicionalmente, se muestra que los países exportadores de commodities mantuvieron reservas internacionales fundamentalmente por un motivo mercantilista, mientras el grupo otros países lo hicieron por uno precautorio.