Valoración de Ripley Corp S.A. : por flujo de caja descontado

Abstract

El objetivo de este estudio es realizar una valoración económica de la empresa Ripley Corp S.A. Para esto se utilizará una de las metodologías más robustas y precisas existente dentro de los diversos grupos de métodos de valoración de empresas pre sentes en la literatura, conocida como: Método de Flujo de Caja Descontado (DCF por sus siglas en inglés - Discounted Cash Flow). Este método, conceptualmente más utilizado, permite efectuar valoraciones de empresas mediante la construcción y proyección de flujos d ebido a que está directamente relacionado con la utilidad y el crecimiento del negocio evaluado . El proceso para realizar una correcta valoración se basó , principalmente, en el análisis detallado de todas aquellas variables que podrían incidir en el compor tamie nto de los flujos futuros de la compañía . Para esto , se utilizó una detallada descripción de la empresa e industria a la que Ripley Corp pertenece. Centrando el análisis en el posicionamiento de la compañía dentro la industria del r etail , analizando sus principales comparables, rubros y negocios. Luego se realizó un estudio desde la óptica financiera, mediante el análisis de las operaciones , inversio nes, financiamiento y estructura de deuda de la empresa , junto con un análisis de las dos empresas comparables seleccionadas para este estudio : Falabella e Hites. En esta misma línea y para poder realizar una comparación apropiada, se estudió la situación financiera de estas dos empresas, detectando tanto sus fortalezas como debilidades. La ventana de t iempo utilizada para la elaboración de la valoración fue desde el año 2009 hasta el 30 de septiembre del año 2013. El primer paso realizado en el estudio, con sideró estimar la estructura de capital de la empresa , utilizando las estructuras de c apital históricas disponibles desde el año 2009 en adelante . Luego utilizando el promedio ponderado del costo de capital WACC ( Weighted Average Cost of Capital) , se estimó el costo de capital ( k 0 ) de Ripley Corp. Para la elaboración de la valoración se llevaron a cabo proyecciones de ingresos, costos, gastos, etc., es decir, todas aquellas variables necesarias para proyectar un estado de resultados. Luego de esto, se incorporaron distintos ajustes al estado de resultados, convirtiéndolo en un flujo d e c aja libre, el cual nos permitió obtener el valor de la empresa y por ende, el precio de su acción. Al 30 de septiembre del 2013 , mediante el método de flujo de cajas descontadas se obtuvo un precio por acción para Ripley Corp de $487,20