Anuncios de cambios en pago de dividendos y su impacto en la riqueza de los accionistas: evidencia empírica en Chile

Abstract

Este estudio documenta por primera vez el impacto que tienen cambios significativos en el pago de dividendos de empresas chilenas sobre la riqueza de los accionistas. Se analiza una muestra de 129 cambios de pagos en dividendos (75 aumentos y 54 disminuciones) por sobre o bajo el 10% real, en el período 1990-1995. El retorno anormal acumulado en dos días alrededor de la fecha de anuncio es de 1,11% y -1,19% para aumentos y disminuciones respectivamente, siendo ambos estadísticamente significativos. Adicionalmente, el estudio muestra que los precios accionarios reaccionan frente a cambios en anuncios de dividendos definitivos y no así ante anuncios de dividendos provisorios. Finalmente, el retorno anormal acumulado para un período de 10 días alrededor de la fecha de anuncio es significativo tanto para aumentos como para disminuciones, lo cual no es consistente con la evidencia empírica internacional.