Evolución de las Opas en Chile y su Regulación: Compitiendo por el Control Corporativo

Abstract

El importante número de Oferta Pública de Acciones (OPAS) que se realizaron en Chile entre 1997 y febrero de este año, que involucraron recursos por más de MM$2.286.716, dejaron en evidencia la desprotección a la que exponen principalmente los inversionistas minoritarios, razón por la que se comenzó a legislar acerca de este asunto. El proyecto presentado, entre otros temas, perfecciona los mecanismos de información al público cuando una empresa pretende obtener el control de una sociedad anónima abierta mediante una OPA, a la vez que obliga a realizar una OPA en las transacciones en que se produzca un cambio en el control en las sociedades. Otra cuestión fundamental en el proyecto, es que establece que una transacción debe permitir a todos los accionistas igualdad de condiciones en los precios, inclusive a los tenedores de ADR o los accionistas institucionales. Asimismo, se regulan los requisitos para los procesos de toma de control y se exige un mejoramiento en la de la información. “Cuando alguien desea tomar el control de una sociedad anónima debe revelar la intención†. La concreción de esta iniciativa implicará un mayor desarrollo del mercado de capitales con una reducción del costo de financiamiento por esta vía a las empresas, pues según la experiencia internacional, mientras más protegidos están los intereses de los inversionistas menor es el costo de financiamiento.