Valoración de LATAM Airlines Group S.A. : flujo de caja

Abstract

El presente documento tiene como objetivo realizar una estimación de la valoración económica de la Empresa LATAM AIRLINES GROUP S. A, principal empresa de transporte de pasajeros y carga de Latinoamérica, para ello se ha utilizado el método de Flujos de Caja Descontados (FCD). Se ha utilizado toda la información relevante en el mercado hasta Septiembre del año 2014. En una primera instancia se describe las principales características de la empresa, destacando el proceso de fusión que atravesó la empresa durante el año 2012 entre las sociedades LAN (Chile) y TAM (Brasil), lo que impactó radicalmente en las cifras (activos, pasivos y EE.RR). Adicionalmente se entrega un breve análisis de la industria en que opera la empresa, señalando otras sociedades con las cual compite. La aplicación del método de flujos de caja descontados (método que se explica detalladamente más adelante), se determinó a través del modelo de mercado, el Beta de Latam, considerando la información pública de precios semanales de la empresa y el Índice General de Precios de las Acciones (IGPA), para luego calcular la tasa de costo de capital de los activos mediante el modelo CAPM y el Costo Capital Ponderado (WACC), entregando así la tasa que se utilizará para descontar los flujos de caja libre proyectados. Estos últimos se construyen bajos distintos supuestos, que en el desarrollo del trabajo quedan muy bien explicados. En base a lo anterior, se determina mediante la valorización por flujo descontados un precio objetivo de $4.651 inferior al precio mostrado a Sep./2014 ($6.866) .