Flujos de inversión en fondos mutuos y comportamiento del inversionista: evidencia empírica en Chile

Abstract

Este trabajo se centra en los factores relevantes para el inversionista en fondos mutuos accionarios. Específicamente se focaliza en los flujos netos que ingresan a un fondo y su relación con factores de desempeño, costos y otros atributos. Se utiliza la metodología de Fama y MacBeth (1973), y se detecta fuerte sensibilidad de los flujos a los retornos pasados, y evidencia de un comportamiento asimétrico del inversionista frente a malos o buenos desempeños del fondo. La variable costos de administración del fondo es estadísticamente significativa, e importante para el inversionista. Otros resultados indican alguna evidencia sobre la relevancia del tamaño del fondo, y que si un fondo mutuo está relacionado a una filial bancaria no representa una ventaja sobre otros fondos en la industria.

This article is centered on those factors that are relevant for investors in equity Mutual Funds. More specifically it focuses on net flows that go to a fund and its relation with performance, costs and other variables. The methodology is based on Fama and MacBeth (1973), and results indicate a strong sensitivity of flows to past returns, and some evidence that investors react asymmetrically to bad or good past performance. Costs charged by the fund is a statistically significant variable and relevant for investor’s decisions. Other results indicate some evidence on the relevance of fund size, and mutual funds related to banking firms apparently have no advantage to other funds in the industry.