Valoración de empresa E-CL S.A.

Abstract

El presente proyecto de grado, tiene como objetivo la estimación de la valorización económica de la empresa E-CL S.A. mediante el método de "valorización por múltiplos", con el fin de determinar el precio objetivo de la acción en un determinado período. En la primera etapa se analizó la empresa objetivo con la finalidad de conocer los productos y/o servicios que ofrece, características del sector al que pertenece, el mercado donde opera, estructura de la organización, directorio, políticas de la empresa y participaciones en otras compañías. En la segunda etapa de la valoración se seleccionó las compañías que son comparables para esto se analizó si cotizan en bolsa, realizan la misma actividad que la empresa objetivo, tienen similares productos y/o servicios, pertenecen al mismo país o zona geográfica, y si tienen similares tamaños (volumen de ventas, volumen de gastos, etc.). En la tercera etapa se calcularon los múltiplos de ganancias, valor libro e ingresos tanto para la empresa objetivo como para las empresas comparables. En la etapa final se aplicó los resultados a la empresa objetivo y se seleccionó un rango de valoración, para esto se seleccionó la media de los ratios calculados para las empresas comparables y se multiplicaron por los datos correspondientes de la empresa objetivo, una vez obtenidos los valores obtenidos se seleccionó el rango de valoración final, por lo tanto a través del método de valoración por múltiplos, el rango de valor para la compañía E.CL al 30 de junio de 2014 debiera estar entre $952 y $2.015 por acción.

El presente proyecto de grado, tiene como objetivo la estimación de la valorización económica de la empresa E-CL S.A. mediante el método de "valorización por Flujos de Caja Descontados", con el fin de determinar el precio objetivo de la acción en un determinado período. En la primera etapa se analizó la empresa objetivo con la finalidad de conocer los productos y/o servicios que ofrece, características del sector al que pertenece, el mercado donde opera, estructura de la organización, directorio, políticas de la empresa y participaciones en otras compañías. En la segunda etapa, se estimara una tasa de descuento o Costo de Capital de la empresa para posteriormente realizar una proyección del Estado de Resultado del período junio de 2014 hasta el año 2019. Con la proyección de los flujos y la tasa de descuento, se determinara el valor económico del patrimonio de la compañía, con el cual podremos determinar precio de la acción de E-CL al 30 de junio de 2014, precio que se comparara con el valor de mercado del precio de la acción al 30 de junio de 2014. La tasa Costo de Capital considerará en una primera instancia la información propia de la empresa del período 2010 a septiembre 2014, luego esta tasa se apalancará a la estructura de capital objetivo. El resultado de la tasa Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC, siglas en inglés) resulta de 8,8437%, la cual es razonable para este tipo de empresa en etapa madura. Para determinar las proyecciones del Estado de Resultado y de Flujos de Caja se consideraran supuestos del mercado, como crecimiento de demanda de la electricidad, costos asociados con las proyecciones de ventas, precios de combustibles, nivel de inversiones en activos fijos, en reposición y en capital de trabajo. Las fuentes de información se obtendrán tanto de entidades gubernamentales como privadas. Para estimar el valor económico del período posterior al de análisis.