Valoración de Besalco S.A.

Abstract

El objetivo de este informe es presentar un modelo de valoración de la Empresa Besalco S.A., basado en la metodología de Flujos de Caja Descontados con la información existente a Septiembre de 2015, siendo el objeto concluir el nivel de potencial de la empresa para invertir en ella. Besalco S.A. nace de la transformación de la sociedad de responsabilidad limitada que giraba bajo la razón social de “Sanz, Bezanilla y Salinas Limitada”. Es una sociedad anónima abierta que figura inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros desde enero de 1995. Si bien la empresa se enmarca dentro del rubro “Construcción” su análisis es bastante más complejo puesto que su giro considera actividades como “Maquinarias” (arriendo de equipamiento minero), es muy fuerte como “Inmobiliaria”, además de estar comenzando en negocios como las “Energías Renovables”, constituyendo esto una composición de negocios que no tiene ninguna otra empresa en Chile. En el análisis realizado se utilizó la información pública, en particular los Estados Financieros y las Memorias que fueron el punto de partida para las proyecciones necesarias de acuerdo a la metodología de valoración utilizada. Esto se unió a información de las industrias en que está inmersa, compañías con negocios similares y proyecciones de las principales variables macroeconómicas para los próximos años. Lo anterior permitió realizar la valoración económica de la empresa al 30 de septiembre de 2015, obteniendo como resultado un precio estimado de la acción de $421, superior al precio de mercado que mostraba la acción el día señalado, pero en niveles más bajos a los previos a la caída de resultados del año 2013. Este precio es históricamente bajo para Besalco S.A., habiendo tenido en 2014 su primer año con resultados negativos. La empresa ha estado realizando ajustes administrativos y de negocios para tratar de subsanar esta situación, lo que ha permitido que el 2015 esto mejore, pero sin llegar a los niveles de utilidades que se obtuvieron en los años anteriores.