Inflación en Colombia: estimación de un modelo de ecuaciones simultáneas

Abstract

Este documento presenta un modelo macroeconómico de cinco ecuaciones simultáneas para tratar de explicar la tasa de inflación anual en Colombia. Dicho modelo consiste en una versión de corto plazo del Enfoque Monetario de Balanza de Pagos, donde excesos de flujo de oferta de dinero ex ante son resueltos, en parte, a través de la pérdida de reservas internacionales, y en parte, a través de aumentos en el nivel de precios domésticos. Sus características distintivas del Enfoque Monetario de Balanza de Pagos más tradicional o de largo plazo, son: la existencia de bienes transables y no transables, el supuesto de movilidad de capitales imperfecta, la variabilidad del producto real y la determinación de la tasa de inflación como una variable endógena al modelo. El modelo a estimar es adecuado a la economía colombiana para tomar en consideración otras potenciales determinantes de la tasa de inflación, como son: el mecanismo de crawling-peg para el tipo de cambio, un mecanismo de determinación de salarios que incorpora un cierto grado de indexación con respecto a cambios en el nivel de precios domésticos, y una función de reacción para el crédito doméstico que refleja intensiones por parte de las autoridades de contrarrestar movimientos cíclicos en los principales agregados económicos.

This document presents a macroeconomic model of five simultaneous equations to try to explain the annual inflation rate in Colombia. This model consists of a short-term version of the Balance of Payments Monetary Approach, where ex ante fluxes of ex ante money supply are resolved, in part, through the loss of international reserves, and in part, through increases in the domestic price level. Its distinguishing features of the more traditional or long-term monetary balance approach, are: the existence of tradable and non-tradable goods, the assumption of imperfect capital mobility, the variability of the real product and the determination of the inflation rate as an endogenous variable to the model. The model to be estimated is appropriate for the Colombian economy to take into account other potential determinants of the inflation rate, such as: the crawling-peg mechanism for the exchange rate, a salary determination mechanism that incorporates a certain degree of indexation with respect to changes in the domestic price level, and a reaction function for domestic credit that reflects intentions on the part of the authorities to counteract cyclical movements in the main economic aggregates.