Cuenta Corriente y Desvíos Transitorios en Términos de Intercambio y Volúmenes de Exportaciones: Chile 1985-1999

Abstract

Para moderar el riesgo de interrupción del financiamiento externo parece conveniente mantener el déficit en cuenta corriente en niveles sostenibles y así suavizar en forma continua la trayectoria del consumo. La volatilidad en los términos de intercambio y en los volúmenes de ciertas exportaciones dificulta evaluar el nivel del déficit sostenible. Para facilitarlo, este trabajo construye un “indicador de tendencia”, que elimina el efecto de desviaciones transitorias reestimando el déficit sobre la base de precios externos y volúmenes de exportación “normalizados”. De esta forma el ejercicio permite verificar en forma sencilla y oportuna si el nivel del déficit es adecuado o se requiere de un ajuste en las políticas de demanda agregada para corregirlo.

To limit the risks of a sudden stop in external financing that would jeopardize intertemporal consumption smoothing, the current account deficit should be limited to sustainable levels. However, the volatility of the terms of trade and some export volumes cause difficulties in assessing a sustainable current account level. This paper provides a “trend indicator” for the current account based on "normalized” external prices and export volumes. Thus, the exercise allows evaluating, in a simple and timely fashion, whether the deficit level is sustainable and, if not, demand adjustment measures are needed to correct it